Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило рейтинги Государственной нефтяной компании Азербайджана (ГНКАР): долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте на уровне "BBB-", краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "F3" и приоритетный необеспеченный рейтинг "BBB-", прогноз по долгосрочному РДЭ – "стабильный".
Рейтинги ГНКАР учитывают фактор господдержки, т.к. компания находится в 100%-ной собственности государства, представляет интересы страны в стратегически важной нефтегазовой отрасли и продолжает получать взносы капитала от государства (190 млн. манатов в 2011 г.). По мнению Fitch, хотя ГНКАР сохраняет относительно сильные связи с государством (суверенный рейтинг Азербайджана "BBB-"/прогноз "Позитивный"), в отсутствие устойчивых юридических связей (например, прямых гарантий) предоставление полной и своевременной финансовой поддержки (что позволило бы полную увязку рейтингов компании с суверенными рейтингами) не является определенным. На конец 2011 г. долг, по которому были предоставлены гарантии от государства, составлял лишь 5% всего долга группы. Fitch расценивает рейтинг компании на самостоятельной основе как соответствующий рейтинговой категории "BB".
Рейтинги ГНКАР отражают сильные показатели кредитоспособности компании в сравнении с российскими и международными сопоставимыми эмитентами. На это указывают показатели маржи EBITDA, которая составила 33,8% в 2011 г., а также скорректированного левереджа по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) на уровне 1,2x. Fitch ожидает, что ГНКАР продолжит получать существенный операционный денежный поток (CFO) в 2012 г., хотя и на более низком уровне. В то же время Fitch прогнозирует, что свободный денежный поток компании станет отрицательным в 2012 г. и далее главным образом ввиду масштабной программы капиталовложений, в результате чего скорректированный левередж по FFO увеличится и превысит 2x к 2013 г.
Рейтинги учитывают интенсивную программу капиталовложений ГНКАР в размере 5,3 млрд. манатов (включая обязательства компании по соглашениям о разделе продукции (СРП)) в 2012-2015 гг. ГНКАР планирует построить нефтеперерабатывающий завод для Petkim Petrokimya Holdings A.S. ("B+"/прогноз "Стабильный") мощностью приблизительно 10 млн. тонн. ГНКАР собирается начать строительные работы в конце 2012 или в 2013 гг. и завершить их к 2015 г. Кроме того, ГНКАР планирует построить новый комплекс за пределами Баку в 2013-2016 гг., чтобы заменить два старых перерабатывающих завода, расположенных в центре города. Этот комплекс будет включать газоперерабатывающий завод мощностью 16 млрд. куб. метров и нефтеперерабатывающий завод мощностью 10 млн. тонн, а также нефтехимический завод, который, как ожидается, будет использовать продукцию новых нефтеперерабатывающего и газоперерабатывающего заводов. Компания оценивает расходы на строительство в 15-20 млрд. долл. и ожидает, что данный проект будет финансироваться преимущественно государством.
Рейтинги также учитывают относительно небольшие масштабы деятельности ГНКАР в сравнении с сопоставимыми российскими компаниями: в 2011 г. добыча нефти и газа (без учета долей в других компаниях) составляла 262 604 баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Fitch ожидает, что будущий рост добычи будет обусловлен главным образом увеличением добычи по основным СРП ГНКАР. Поскольку ГНКАР эксплуатирует зрелые месторождения нефти и газа, ее расходы на добычу являются относительно высокими в сравнении с сопоставимыми российскими компаниями.
Рейтинги ГНКАР учитывают фактор господдержки, т.к. компания находится в 100%-ной собственности государства, представляет интересы страны в стратегически важной нефтегазовой отрасли и продолжает получать взносы капитала от государства (190 млн. манатов в 2011 г.). По мнению Fitch, хотя ГНКАР сохраняет относительно сильные связи с государством (суверенный рейтинг Азербайджана "BBB-"/прогноз "Позитивный"), в отсутствие устойчивых юридических связей (например, прямых гарантий) предоставление полной и своевременной финансовой поддержки (что позволило бы полную увязку рейтингов компании с суверенными рейтингами) не является определенным. На конец 2011 г. долг, по которому были предоставлены гарантии от государства, составлял лишь 5% всего долга группы. Fitch расценивает рейтинг компании на самостоятельной основе как соответствующий рейтинговой категории "BB".
Рейтинги ГНКАР отражают сильные показатели кредитоспособности компании в сравнении с российскими и международными сопоставимыми эмитентами. На это указывают показатели маржи EBITDA, которая составила 33,8% в 2011 г., а также скорректированного левереджа по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) на уровне 1,2x. Fitch ожидает, что ГНКАР продолжит получать существенный операционный денежный поток (CFO) в 2012 г., хотя и на более низком уровне. В то же время Fitch прогнозирует, что свободный денежный поток компании станет отрицательным в 2012 г. и далее главным образом ввиду масштабной программы капиталовложений, в результате чего скорректированный левередж по FFO увеличится и превысит 2x к 2013 г.
Рейтинги учитывают интенсивную программу капиталовложений ГНКАР в размере 5,3 млрд. манатов (включая обязательства компании по соглашениям о разделе продукции (СРП)) в 2012-2015 гг. ГНКАР планирует построить нефтеперерабатывающий завод для Petkim Petrokimya Holdings A.S. ("B+"/прогноз "Стабильный") мощностью приблизительно 10 млн. тонн. ГНКАР собирается начать строительные работы в конце 2012 или в 2013 гг. и завершить их к 2015 г. Кроме того, ГНКАР планирует построить новый комплекс за пределами Баку в 2013-2016 гг., чтобы заменить два старых перерабатывающих завода, расположенных в центре города. Этот комплекс будет включать газоперерабатывающий завод мощностью 16 млрд. куб. метров и нефтеперерабатывающий завод мощностью 10 млн. тонн, а также нефтехимический завод, который, как ожидается, будет использовать продукцию новых нефтеперерабатывающего и газоперерабатывающего заводов. Компания оценивает расходы на строительство в 15-20 млрд. долл. и ожидает, что данный проект будет финансироваться преимущественно государством.
Рейтинги также учитывают относительно небольшие масштабы деятельности ГНКАР в сравнении с сопоставимыми российскими компаниями: в 2011 г. добыча нефти и газа (без учета долей в других компаниях) составляла 262 604 баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Fitch ожидает, что будущий рост добычи будет обусловлен главным образом увеличением добычи по основным СРП ГНКАР. Поскольку ГНКАР эксплуатирует зрелые месторождения нефти и газа, ее расходы на добычу являются относительно высокими в сравнении с сопоставимыми российскими компаниями.
Bütün xəbərlər Facebook səhifəmizdə
.png)
USD
EUR
GBP
RUB